Antes de invertir en un fondo de inversión o cualquier producto de inversión es importante saber valorar los resultados que nos facilitan. Aquí comparto contigo unos tips para ayudarte.
Mínimo quince años de resultados para valorar un fondo de inversión
Lo primero que debes saber es si es de nueva creación o ya hace años que está constituido. No es importante si es nuevo o ya hace años que se gestiona, pero hay unos puntos a tener en cuenta.
Si ya hace años que se gestiona necesitas tener al menos resultados de los últimos quince años, y que estos incluyan todo tipo de mercados. Mercados bajistas, alcistas, con volatilidad alta y baja. Menos resultados no tienen ningún tipo de validez estadística.
Si es de nueva creación, no tienes este tipo de información, pero en caso de que el fondo sea de gestión sistemática, si puedes obtener los resultados de una simulación, que si viene no son reales, se aproximan mucho a la realidad.
El tipo de estrategia indica la distribución de resultados esperados
Los resultados pasados, no son indicativo de futuros, sobre todo en la gestión discrecional, o sea el 99% de la gestión que se hace en España. Es la gestión en busca de valor o value investing.
Pero en gestión sistemática los resultados pasados se aproximan mucho a lo que podemos esperar, ya que las decisiones de inversión no dependen de si el gestor está más o menos acertado.
Además, tú ya debes conocer que cada tipo de estrategia produce un tipo de distribución de resultados. Invertir en valor produce una distribución de resultados muy parecida a la de los índices, o sea una cola larga por la parte de los retornos negativos.
Si inviertes en dos fondos con la misma aproximación, cosa muy probable, ya que el 99% de los fondos utilizan esta aproximación, no disfrutarás de ningún tipo de diversificación.
El folleto inversor suele ser normalmente muy general y no explican en detalle el modelo de inversión.
El índice de referencia para saber en qué invierte
El índice de referencia yo lo utilizaría como indicativo para saber en que invierte un fondo, pero nunca como condición para invertir.
Yo invierto si el rendimiento y riesgo anualizado es atractivo, no si obtengo más rendimiento que un índice, como nos venden todos los bancos.
Un índice puede haber caído un -40% y el fondo un -35% y decirte que se ha hecho muy bien. Esto no tiene sentido, para esto mejor te indexas con un roboadvisor. Te saldrá más económico.
También sería bueno ver un ejemplo de cartera en algún momento del tiempo para hacernos una idea más clara de dónde se invierte y si tiene cabida dentro nuestra cartera. Quizás ya tenemos alguna inversión en el mismo universo de acciones o país.
Por último sería bueno ver qué correlación tiene con el benchmark para poder afinar mejor el grado en que sigue al índice, y si puede ser, comparativas anuales de resultados y volatilidad.
Tasa Anual de Crecimiento Compuesto TACC
Ahora ya tenemos resultados de los últimos quince años, nos hemos sacado el 90% de fondos que se ofrecen, pero debemos profundizar más. Debemos seguir haciendo selección.
Uno de los ratio clave para valorar un fondo de inversión es a qué tasa anual de crecimiento ha ido componiendo, neto de comisiones, la TACC o CAGR en inglés.
Por encima del 10% es excelente, entre 6 y 10% en quince años en todo tipo de mercados, puede tener sentido ya por muchos inversores. Por debajo del 6% teniendo en cuenta la inflación media del 2% significa que estamos componiendo al 4% neto, por debajo de algunos índices americanos.
Para mí más que el acumulado lo importante es la TACC como indicativo de rendimiento, ya que tiene en cuenta el tiempo.
Llegado a este punto verás que ya quedan pocos fondos a disposición.
Rendimientos mensuales y anuales
Pero seguimos analizando. Muy importante es ver si todos los rendimientos han venido en unos pocos años o están bien distribuidos en el tiempo.
No nos interesa un fondo que ha doblado en un año y el resto de años no supera ni los índices. Nos interesa componer año tras año, nos interesa poca variación en los resultados anuales y mensuales. Esto denota que la estrategia de inversión es robusta.
La volatilidad anual media es indispensable para valorar un fondo de inversión
El inversor quiere rendimientos pero sin sufrir variación en el valor de la inversión. Pero a la hora de contratar un fondo, los papeles que enseñan en la oficina del banco siempre obvian la variación anual que podemos sufrir.
Tienes que conocer esta variación y saber que es una media, o sea que ésta, será seguramente superior en el futuro.
Del mismo modo debes conocer la caída máxima sufrida por el fondo desde máximos y cuando se produjo y por qué. Espera que se supere en el futuro.
Information Ratio o Sharpe Ratio es clave para valorar un fondo de inversión
Si divides la TACC por la volatilidad anualizada, obtienes el Information Ratio.
El Sharpe Ratio es lo mismo, pero al numerador restan de la TACC el interés libre de riesgo que ahora podemos decir es cero, y para comparar estrategias bien, es mejor poner cero.
Por eso yo utilizo directament el Information Ratio, que te dice el rendimiento ajustado al riesgo o variación.
No es lo mismo subir en línea recta que subir haciendo oscilaciones del 30%. Tú buscas subir, pero haciendo el mínimo de oscilaciones por ello un muy buen Information Ratio es 1, o sea, que para ganar un 10% sufres una variación del 10%.
La mayoría de fondos verás que tienen Sharpe o Information Ratios alrededor de 0,60, o sea que para ganar un 10% sufren una variación del 16,5%.
Sería bueno ver como evoluciona el Information Ratioen en el tiempo.
Si vas a los resultados de una des mis estrategias, verás el Information Ratio de los últimos seis meses en el tiempo. Se vee mucho mejor donde ha sufrido la estrategia en el tiempo. Haz click aquí debajo.
Quizás nadie muestra esto porque haría llorar, además el inversor aquí no llega, pobre inversor.
¿Está cubierto el riesgo moneda?
Si invertimos en euros y el fondo lo hace en dollares es bueno saber si el gestor está cubriendo el riesgo moneda o no.
Si no lo hace, el momento en que sacamos el capital si la divisa nuestra se ha fortalecido contra la que hemos estado invertidos, podemos tener un susto muy desagradable.
Cuidado con los gráficos, son muy engañosos.
A quince años siempre quieres ver gráficos logarítmicos, ya que los últimos años del gráfico pueden mostrar unos incrementos que no se ajustan a la realidad. Fíjate si la escala va creciendo de manera normal o logarítmica. Que no te engañen.
¿Quién es el gestor?
Ahora que ya tenemos un análisis tenemos que ver si podemos estar invertidos tranquilamente. ¿Ha cambiado el gestor del fondo? ¿Puede cambiar en un futuro?
Normalmente grandes empresas pueden cambiar no sólo el gestor sino también la política de inversión, pueden fusionarse con otros fondos y cualquier otra cosa imaginable.
Los bancos juegan con que tienen una red comercial capaz de colocar cualquier cosa a mucha gente. Muchos, incluso no gestionan nada. Delegan la gestión a grandes bancos americanos y ya sólo colocan productos, ahorrándose así los costes de los gestores en plantilla.
Si no pregunta a los inversores en fondos del Santader cuando se quedó enganchado en el asunto Madoff. No digo que no saben ni ellos donde están invertidos, pero es que ya ha pasado. Es lo que tienen los grandes bancos.
Tenemos que estar alerta. En gestión de autor esto es menos probable, y si es sistemática, estaremos super-tranquilos ya que aquí no entra la discrecionalidad en ningún momento.
Conclusión sobre cómo valorar los resultados de un fondo de inversión
Ahora ya tienes unos puntos para valorar mejor los resultados de un fondo de inversión.
Si quieres saber más, ve a los resultados de mi estrategia donde verás con más detalle más información relevante y debajo explicado cómo interpretarla.
Estos son los mínimos de información que deberías disponer antes de valorar invertir.
Invertir es para siempre. No tengas prisa. Haz tu due diligence. Pero una vez te has decidido, asume la responsabilidad de haber tomado una decisión correcta, confía en la gestión, y ve haciendo el seguimiento cada año, verás como no te habrás equivocado.
Espero que ahora entiendas mi frustración cuando veo por internet como anuncian algunos fondos, o voy a la oficina del banco y un «asesor» me intenta colocar un fondo superventas.
Y tú, ¿te tomas el tiempo necesario para las decisiones importantes de tu vida? Comenta aquí debajo.
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